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做空機(jī)制可以提高市場(chǎng)彈性和流動(dòng)性，平衡供求需求，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，還能夠?qū)_金融風(fēng)險(xiǎn)。
可惜，凡事有一利必有一弊。
做空機(jī)制在設(shè)計(jì)之初的目的，是為了平衡供需、對(duì)沖金融市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但在現(xiàn)實(shí)中，卻往往成為一些黑手操縱股價(jià)的工具，不僅沒有起到穩(wěn)定金融市場(chǎng)的作用，相反，還會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。
莊家利用信息和交易上天然優(yōu)勢(shì)，在短期內(nèi)集中甩賣股票，甚至手上沒有股票，卻在市場(chǎng)上賣出根本不存在的股票，開出與市場(chǎng)交易嚴(yán)重不符合的交易單，編造散播虛假信息，人為制造恐慌情緒，從而達(dá)到操縱股價(jià)的目的，這就是所謂的“惡意做空”。
“惡意做空”這種行為嚴(yán)重破壞證券市場(chǎng)正常的交易秩序，自然是不被監(jiān)管部門允許得。不過(guò)，八十年代初期的香江證券市場(chǎng)，由于缺乏行之有效的監(jiān)管措施，以至于像葉容天這種“裸賣”股票的行為泛濫成災(zāi)，已成為一種行業(yè)的潛規(guī)則。
70年代中期以前，香江證券市場(chǎng)基本不受監(jiān)管。73至74年股災(zāi)爆發(fā)后，香江政府介入干預(yù)，這才制定了規(guī)管證券及期貨行業(yè)的核心法例《證券條例》。當(dāng)時(shí)執(zhí)行有關(guān)法例的，是兩個(gè)非全職的監(jiān)察委員會(huì)（分別負(fù)責(zé)證券及商品交易事宜）及其行政要員（證券及商品交易監(jiān)理專員）。這兩個(gè)監(jiān)察委員會(huì)，由于缺乏明確的工作方針，并不能對(duì)香江證券市場(chǎng)進(jìn)行有效的監(jiān)管。
此后十幾年中，香江證券市場(chǎng)一直沿用這一套監(jiān)管機(jī)制。與此同時(shí)，香江證券市場(chǎng)急速發(fā)展，使得原來(lái)的監(jiān)管架構(gòu)與時(shí)代嚴(yán)重脫節(jié)。
1987年10月，全球爆發(fā)股災(zāi)，香江股市受到波及也是一片混亂，聯(lián)交所甚至臨時(shí)停市4日，充分暴露出當(dāng)時(shí)監(jiān)管架構(gòu)的弊端。
有鑒于此，香江政府痛定思痛，決定成立一個(gè)法定機(jī)構(gòu)以取代原有的監(jiān)管制度。
1989年5月，《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)條例》頒布，香江證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（簡(jiǎn)稱香江證監(jiān)會(huì)）正式宣告成立，從此結(jié)束了香江證券市場(chǎng)混亂無(wú)序的時(shí)代。
1月21日，星期一。早市開盤后，在大盤的帶動(dòng)下，愛美高似乎又恢復(fù)了生機(jī)，早盤延續(xù)上周的反彈走勢(shì)，股價(jià)繼續(xù)回升。
眾股民歡欣鼓舞，紛紛買入。
然而好景不長(zhǎng)，愛美高的反彈終究只是曇花一現(xiàn)。
在勉強(qiáng)拉回到兩塊七毛的時(shí)候，大筆賣單突然瘋狂涌出，股價(jià)像分離的軌道艙，毫無(wú)抵抗地直線下落。
“兩塊五毛”
“兩塊四毛”
“兩塊三毛”
…
飛流直下，一瀉千里。
兩塊整數(shù)關(guān)口也只是象征性的抵抗一下，很快便在更多賣單的沖擊下宣告失守。
與此同時(shí)，利空消息一條接著一條，在市場(chǎng)上迅速傳播開來(lái)。
“愛美高公司因?yàn)閿U(kuò)張過(guò)快業(yè)績(jī)下滑，資金鏈已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題。”
“愛美高董事長(zhǎng)梁英韋涉嫌操縱股價(jià)，證監(jiān)專員收到舉報(bào)介入調(diào)查，梁英韋或已卷款潛逃。”
“.…..”
面對(duì)突如其來(lái)的跳水，股民們措不及防，一下子被打懵了。
怎么回事？眼花了吧？剛剛不還是兩塊七嗎？怎么閉了下眼睛就一塊九了？
洗盤而已，意思一下就得了，要不要這么賣力啊！？
會(huì)回到兩塊吧？回到兩塊我就走，哥不玩了。
大慈大悲救苦救難觀世音菩薩，求您發(fā)發(fā)慈悲，讓股價(jià)回到兩塊吧…
就在股民們心存僥幸求神拜佛之際，又一顆重磅炸彈呼嘯襲來(lái)，將他們徹底砸落無(wú)底深淵。
“李嘉臣以八五折低價(jià)成功收購(gòu)香江電燈公司。”
香江電燈是“殖民地之父”保羅.遮打創(chuàng)辦的香江第一家電力公司，也是香江兩家電力公司之一，另一家是中華電力。在中華電力創(chuàng)立之前，香江電燈一家獨(dú)大，一直壟斷香江電力照明市場(chǎng)，其供電可靠度維持“全球最佳紀(jì)錄之一”。
二十世紀(jì)中葉，香江人口暴漲，工商業(yè)走向繁榮，香江電燈抓住機(jī)遇，向地產(chǎn)、工程行業(yè)轉(zhuǎn)型，一度躋身香江十大上市公司之列。
1982年，怡和集團(tuán)主席紐璧堅(jiān)在香江展開大肆收購(gòu)，通過(guò)旗下子公司香江置地一舉并購(gòu)34.9%的香江電燈股票，成為香江電燈實(shí)際控制方。但這與怡和大股東凱瑟克家族“撤離香江”的戰(zhàn)略規(guī)劃背道相馳。
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