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    保薦人先行賠付制度是指如果證券公司幫上市公司造假，給投資者造成損失的，那么證券公司必須先行賠償投資者損失。

    資本監(jiān)管委員會(huì)推行這個(gè)制度，目的在于有效落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，遏制欺詐發(fā)行行為，強(qiáng)化對(duì)投資者的保護(hù)；而本質(zhì)上，這種制度確實(shí)也是百分百良心制度，因?yàn)槠渥屚顿Y銀行先賠錢給股民，然后自己再去跟上市公司慢慢打官司追償，這無(wú)疑讓投資者索要賠償?shù)穆窂礁獭⒏臁⒏奖恪?

    曾經(jīng)有一家公司，三年間虛增收入74億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18億元以及虛增凈利潤(rùn)16億元。

    最終，其投資銀行出資3億元設(shè)立“公司虛假陳述事件投資者利益補(bǔ)償專項(xiàng)基金”，用于先行賠償在該案中受損的投資者。

    這個(gè)制度出來(lái)以后，投資銀行叫苦連天，紛紛在心里抗議“我們有時(shí)也是被坑的，也是受害者，憑什么一定讓我們先賠錢？”

    但他們誰(shuí)都不敢大聲把這種抗議說(shuō)出來(lái)，因?yàn)榘吹览恚顿Y銀行作為最了解擬上市公司內(nèi)部信息的“法定、持牌、特許”機(jī)構(gòu)，“保證并推薦”的企業(yè)出了事情，難道一點(diǎn)責(zé)任沒有嗎？

    故資本監(jiān)管委員會(huì)的態(tài)度是“當(dāng)初是你們投資銀行去盡調(diào)的，你們保證的，你們推薦的，你們是‘保證主體’，也是‘推薦主體’，你們被坑了只能說(shuō)明你們的盡職調(diào)查根本沒‘盡職’，所以你們投資銀行承擔(dān)法律責(zé)任與資金成本天經(jīng)地義！”

    而投資者看到這條規(guī)定后，歡呼雀躍，他們的態(tài)度是“你們投資銀行跟上市公司是最強(qiáng)勢(shì)的兩方，你們兩家機(jī)構(gòu)有時(shí)間、有精力也有能力打官司，你們耗得起！我們這種散戶，全國(guó)各地互不認(rèn)識(shí)，白天要上班晚上要帶孩子，讓我們?nèi)ゴ蚬偎菊労稳菀祝俊?

    所以，制度出臺(tái)后，大多數(shù)投行都是該賠的賠，該打官司的打官司，唯獨(dú)有一家逆天投行，與擬上市公司簽訂“不平等條約”，公然違抗國(guó)家規(guī)定，架空資本監(jiān)管委員會(huì)。

    該不平等條約即為柴胡標(biāo)題里指的“逆天協(xié)議”，協(xié)議內(nèi)容清晰，目的明確，就是要求擬上市公司、實(shí)際控制人、大股東、董監(jiān)高以及“職工持股計(jì)劃”，都必須向投資銀行承諾，如果因欺詐發(fā)行等嚴(yán)重違法事項(xiàng)而導(dǎo)致的投資銀行“被判賠”的，上述五方必須一起承擔(dān)無(wú)限連帶賠償責(zé)任。

    協(xié)議同時(shí)還要求，作為“一起承擔(dān)無(wú)限連帶賠償責(zé)任”的保證措施，擬上市公司股東應(yīng)將發(fā)行后的同比例股票托管至該投資銀行名下；更令人瞠目的是，協(xié)議中還特意默認(rèn)投資銀行已經(jīng)履行了盡職調(diào)查義務(wù)。

    上述幾條核心條款預(yù)示著該上市公司一旦出現(xiàn)欺詐發(fā)行的情況，投資銀行沒有任何責(zé)任，一切都是發(fā)行人、實(shí)際控制人、大股東、董監(jiān)高乃至其他如職工持股計(jì)劃的責(zé)任。

    這本是一條敘述性的新聞，各大網(wǎng)站也都能搜到，協(xié)議內(nèi)容對(duì)于行外人十分枯燥，但柴胡的這篇文章運(yùn)用了十分生動(dòng)形象的表述方式，讓點(diǎn)進(jìn)來(lái)的人無(wú)論是否從事投行工作，都能輕松看懂，而且印象深刻。

    柴胡文章部分段落的表述方法如下

    該投行無(wú)疑利用了彪悍的“免責(zé)邏輯”與擬上市公司這個(gè)“被動(dòng)人質(zhì)”，公然挑戰(zhàn)監(jiān)管層，可謂蔑視法律，底線全無(wú)！
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