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    我從威廉森的公司離開，對整體的形勢和自身的問題進(jìn)行研究。我和成千上萬個交易者都明白，此時是多頭市場。我受到金錢上的約束，最多只能買進(jìn)500股，轉(zhuǎn)化的余地非常小，最初甚至無法承受非常小的失敗，所以，要在首次操作中賺到需要的本錢。我需要資金，首次買進(jìn)的500股一定要能賺錢。我很清楚，一定要擁有充足的交易金，否則我的判斷將喪失準(zhǔn)確性。保證金不足將導(dǎo)致我無法用一種冷峻、冷靜的態(tài)度操作這種游戲，因為要具備一定的資金，像以前那樣在市場中做實驗，常常要先賠點小錢，然后才可以大筆投入。

    我明白，作為投機客，我正處在至關(guān)重要的時期。假如操作失敗，就算還有機會，依然無法再嘗試一次，因為不知道何時、何地才能籌集到另一筆錢。很明顯，必須等待心理狀態(tài)最好的時機。

    連續(xù)六周內(nèi)，我一直在研究大盤，沒有與威廉森-布朗公司接觸一次。我擔(dān)心自己從這家公司走過時，遇到買進(jìn)500股的絕佳機會，在時機不到時買進(jìn)錯誤的股票。對基本形勢進(jìn)行研究，記住市場曾經(jīng)的事例，洞察大眾的心理，明白自己的經(jīng)紀(jì)商受什么約束，了解自己并預(yù)防自己的弱點，這些都是交易者應(yīng)該做到的。你的本性不應(yīng)該成為你憤怒的原因。隨著時間的推移，我開始認(rèn)為，研究大盤很重要，找到了解自己的方法也很重要。我對一些沖動，或?qū)κ袌龅幕鸨鸬囊恍┖茈y抗拒的誘惑有什么反應(yīng)？我曾經(jīng)研究過，也推斷過，當(dāng)時的心情和精神正如我判斷收獲情況的情景，也像分析盈利報告的情景。

    我很貧困，卻著急再次交易。日復(fù)一日，我一直坐在一家證券經(jīng)紀(jì)商那里的大看板前，希望抓住每一筆交易，等待一個全面買進(jìn)的機會。在這家證券經(jīng)紀(jì)商里，我不能做任何交易。

    有一個狀況，整個世界都已經(jīng)知道。1915年初是至關(guān)重要的日子，我非?？春貌沅撹F，覺得這只股票必然要大幅度上漲。一定要有十足的把握，確保首次交易就能為自己創(chuàng)造盈利，因此，我下定決心，務(wù)必等到這只股票的價格超過100美元。

    我曾經(jīng)對你說過，一只股票的價格首次超過100美元、200美元、300美元時，常常繼續(xù)上漲30到50個點，甚至超過300美元后的上漲速度比超過100美元、200美元的上漲速度更快。以前，我成功做過幾次大筆交易，阿納康達(dá)就是其中之一。我買進(jìn)阿納康達(dá)時，它的股價是200美元，一天后上漲到260美元，于是我將其賣出。在股票剛超過面值時買進(jìn)，是一種運用了很多年的交易方式。很多年前，我剛在證券公司交易時，就已經(jīng)采取這種交易方式。

    我非常希望再次回到曾經(jīng)那種大規(guī)模交易，對此，你應(yīng)該可以察覺。我急于回到股票市場交易，別的任何事情都無法引起我的興趣，不過，我依然能克制住這種情緒。每日上漲的趨勢使伯利恒鋼鐵的價格越來越高，我每天看著它，似乎對它這種上漲的趨勢有十足的把握。我想去威廉森-布朗公司，非常想買進(jìn)500股，但是還能克制住自己的沖動。第一筆交易不能有任何風(fēng)險，我很清楚，必須全力以赴保障這一點。

    伯利恒鋼鐵的價格每上漲1美元，都意味著我錯過賺500美元的機會。我本可以在開始上漲10點時加碼，買進(jìn)1000股，而不是只買進(jìn)500股。如此一來，股票價格每次上漲1美元，我就能賺1000美元。任由希望制造出很大的響動，任由信念高聲叫嚷，我沒采取任何行動，只相信自己的經(jīng)驗，用冷靜和常識做出判斷。假如本錢夠用，可以賭一次，但是缺少本錢時，我連很小的賭注都不敢下，這代價太大了。我克制自己的貪心，壓制自己的希望，耐心地等了六個星期，最終常識獲勝。

    這只股票的價格超過90美元，我的血液開始滴出，汗水開始流淌，對自己的信念開始懷疑。剛開始，雖然我看好股市，卻沒有買進(jìn)，你可以想象一下，因此損失多少錢。我在伯利恒的價格超過98美元時暗自告訴自己：“伯利恒的價格一定可以超過100美元，到時能把房頂頂?shù)檬裁炊疾皇??！蔽已芯看蟊P的走勢，也看到同樣的趨勢，似乎看到大盤拿著麥克風(fēng)大聲吆喝。我想對你說的是，股價顯示儀上的價格剛顯示98美元時，已經(jīng)可以從大盤上發(fā)現(xiàn)100美元。我很清楚，這種情形源于自身的看盤本能，而不是我刻意希望發(fā)出的聲音，也并非由于是這么想的。所以，我告訴自己：“這只股票相當(dāng)于已經(jīng)超過票面價格，我要立即買進(jìn)，不能等它的價格超過100美元?！?

    我連忙跑到威廉森-布朗公司。伯利恒鋼鐵當(dāng)時的價格是98美元，我買進(jìn)500股，價格從98美元到99美元。剛買進(jìn)這只股票，它的價格就迅速攀升，我認(rèn)為，它當(dāng)天晚上的收盤價格肯定能達(dá)到114美元或115美元。于是，我再次買進(jìn)500股。

    伯利恒鋼鐵的股價于第二天上漲到145美元，我終于用自己的辛苦賺到本錢。我耗費6星期等待合適的機會，其間耗費大量心力。如今，我擁有充足的本錢，終于有了回報，完全可以做大筆交易。500股的交易量無法讓我從中找到一點兒成就感。

    無論你從事什么行業(yè)，一定要在起步階段保證正確無誤，這一點非常關(guān)鍵。自從順利交易伯利恒股票，我一直順風(fēng)順?biāo)亟灰祝踔磷屓擞X得這種好成績不可能來自于同一個人。剛開始，我一直被打擾，經(jīng)常出錯，如今已經(jīng)沒有任何錯誤，可以懷著愉快的心情交易。也就是說，我已經(jīng)有所變化。我一直賺錢，因為可以完全憑自身經(jīng)驗進(jìn)行操作，不用讓自己的思考受到債主和資金的影響。

    我自信滿滿地走著自己的賺錢之路，然而，天不遂人愿，突然，魚雷把“盧西塔尼亞號（rmslusitania）”擊沉，股票開始下跌。人們經(jīng)常每過一段時間就為一件事情傷心，好像是為了讓自己記住一個令人感到悲傷的事實，那就是，所有人都無法一直免受不利因素的危害，對市場做出準(zhǔn)確無誤的判斷?！氨R西塔尼亞”號被擊沉的消息傳入我的耳中，他們說這件事不會給專業(yè)投機客造成太大危害，還說他們知道這個消息時，這個消息還沒有傳到華爾街。我的智力還不足以憑借提前獲悉的消息躲開下跌趨勢，能告訴你的是，我最終賠錢，正是因為“盧西塔尼亞”號被擊沉導(dǎo)致股價下跌，而且我的智慧也不足以推測出一兩次價格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象。我于1915年底發(fā)現(xiàn)自己在經(jīng)紀(jì)商賬戶僅剩14萬美元左右。事實上，我賺的所有錢只有這些。其實那一年，我對市場的推斷多數(shù)時候沒有錯誤。

    我比較走運，第二年的表現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好。我非?？春茂偪竦亩囝^市場，最后證明我的預(yù)測沒有任何錯誤。不知道該做什么事情，所以只能賺錢。想起標(biāo)準(zhǔn)石油公司（standardoilcompany）已經(jīng)逝世的羅杰斯（rodgers）曾經(jīng)說的話：沒傘的人站在暴雨中，必然會被雨水淋濕。一個人遇到賺錢的機會時，必然會賺錢。在我見過的多頭市場中，這個最明顯。美國將各種物資賣給協(xié)約國，因此變成世界上最繁榮的國家，所有人都明白這一點。世界上的現(xiàn)金將迅速流入我們國家，因為我們擁有的產(chǎn)品，所有國家都不具備。世界各國的黃金都流入這個國家，如洪水一樣，這會導(dǎo)致通貨膨脹，進(jìn)而抬高各種東西的價格。

    很少炒作，甚至完全不炒作，就可以抬高股票的價格，因為所有跡象在最初階段就明顯顯露出來。相比其他多頭市場，這種準(zhǔn)備工作更少，原因就在于此。人們把這種景氣叫作“戰(zhàn)爭新娘”，它能讓普通大眾得到空前多的利益，它的發(fā)展比其他任何景氣都更加自然。1915年，股市利潤廣泛分配，超過華爾街上的各個階段。普通大眾有一點沒有做到，那就是將所有賬面利潤轉(zhuǎn)成現(xiàn)金，或者是將已經(jīng)獲得的利益長時間保存，他們只是讓歷史一遍又一遍上演。華爾街上的歷史一遍又一遍地往復(fù)，頻率很高，也非常一致，任何地方都不可比擬。如今的股票投機和股票投機客與往日的差別非常小，假如你對當(dāng)前的景氣和惶恐記錄進(jìn)行研究，就能發(fā)現(xiàn)這個令人震撼的現(xiàn)象。人性與這種游戲都是原來的樣子。

    1916年，股票價格上漲時，我開始交易。和所有人一樣，我也看好，所不同的是，我總是提高警惕。大家都明白，任何一件事情都有結(jié)束的時候，所以我一直保持警惕，希望找到一些警示信號。小道消息從哪里傳來并不能引起我足夠的好奇心，我并非只關(guān)注這一個方面。我當(dāng)時不認(rèn)為自己應(yīng)該和市場永遠(yuǎn)保持接觸，事實上，任何時候都不這樣認(rèn)為。當(dāng)我得到一些可以交易的警示信號時，多頭市場使我的銀行賬戶增加，空頭市場對我非常大方，但這些都沒有足夠的吸引力，我不會因此站在多頭市場一方，也不會因此站在空頭市場一方。準(zhǔn)確無誤才是最應(yīng)該關(guān)心的，而不是向多頭市場或空頭市場宣誓效忠。

    我們不要忘記另一件事情：市場到達(dá)最高點并非在輝煌燦爛的榮耀時刻，市場結(jié)束也并非在形勢突然出現(xiàn)反轉(zhuǎn)時。股票價格出現(xiàn)下跌時，也許市場已經(jīng)不是多頭市場，甚至可能很久前就已經(jīng)不是多頭市場了。我期待了很長時間，警示信號終于來了。我發(fā)現(xiàn)一種情況，幾個月來首次出現(xiàn)，那就是：一些股票以前可以引領(lǐng)市場，它們逐個從頭部回檔很多點，但是卻沒有再回到頭部。我務(wù)必改變自己的交易方式，因為這些股票的上漲趨勢已經(jīng)結(jié)束。

    形勢非常簡單，多頭市場中的股價呈上漲趨勢。無論是哪只股票，當(dāng)它偏離整體走勢時，就可以認(rèn)為這只股票遇到了障礙。那些了解股票的人，單從這一點就能發(fā)現(xiàn)問題出在哪里，而不是期待大盤如老師那樣講解。他的職責(zé)不包括等待大盤下發(fā)合法的批準(zhǔn)文件，只包括聽大盤說“出場”。

    我已經(jīng)在前面說過，大盤以令人震驚的速度上漲，但是領(lǐng)導(dǎo)股的漲勢卻停下。這些領(lǐng)導(dǎo)股先下跌6到7點，然后停下。在新的領(lǐng)導(dǎo)股的帶領(lǐng)下，其他股票的上漲趨勢依然沒有停下。這些上市公司都非常正常，只能去別的地方尋找原因。連續(xù)幾個月內(nèi)，這些股票一直隨著漲勢上漲。待上漲趨勢停下時，多頭股票的上漲趨勢依然非常強勁，由此可見，某些股票的多頭市場已經(jīng)不再。其他股票依然呈現(xiàn)上漲趨勢，這一點非常明顯。

    事實上，這里面沒有任何逆流，它不該引起你的困惑，讓你舉足不前。通過大盤走勢，我發(fā)現(xiàn)多頭市場仍然在繼續(xù)，因此當(dāng)時沒有看淡市場，不過，多頭市場結(jié)束的日子迫在眉睫。但依然可以從多頭市場賺到錢，除非空頭市場到來。由于市場的其他部分之后還存在上升的動力，我不看好那些不再上漲的股票，于是買進(jìn)和賣出同時進(jìn)行，這就是具體的情況。

    我將不再上漲的領(lǐng)導(dǎo)股每一只賣出5000股，再買進(jìn)新的領(lǐng)導(dǎo)股。被我放空的股票表現(xiàn)不太好，不過，被我做多的股票價格一直上漲。當(dāng)這些股票不再上漲時，我就把它們每只股票賣出5000股。我此時并非偏多，而是偏空，所以，只有價格下跌，才是我下一次賺大錢的機會。事實上，空頭市場在多頭市場尚未結(jié)束時已經(jīng)到來，不過我很清楚，還沒有到全部放空的時機。比國王本人更像保王黨沒有任何道理，做這件事情太快更是沒有任何道理。從大盤可以看出，空方主力部隊的尖兵已經(jīng)全面進(jìn)攻，時機越來越成熟。
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