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    有時，成功十次也抵不住一次的失敗。

    到了那時，數(shù)字集團會不會失控？輝煌、金龍會不會有連鎖反應。

    人們需要的是一個英明的企業(yè)家，能帶領公司一步步走向輝煌，而不是一個冒險沖動、盲目自大的領導人，葬送大好形勢。

    趙子明即使握有公司絕對控股權，面對政府無聲的壓力，股東暗含的不滿，下屬的懷疑，他會不會亂中出錯，甚至做出更離譜的決定？

    幾乎是每個人都能想到的。

    一個失去人心的領導者，即使掌握再多的書面股份，也沒有任何意義。

    真到了那一步，如果不想公司崩盤、事業(yè)潰塌，主動退出幾乎是必然的選擇。

    至于退出后是否能東山再起，就是另外一個故事了。

    這一切都源于趙子明此次選擇的方式—“惡意收購”。

    惡意收購與善意收購的區(qū)別在于是否會提前聯(lián)系董事會和管理層。

    惡意收購一般是不聯(lián)系管理層，甚至刻意要偷偷進行的。

    正如趙子明所做的，之前以各種手段慢慢收集ARM的股票，等到了5%的比例之后，就在市場上公開發(fā)一個收購要約（tender  offer）。

    要約內容類似于：我要以25塊錢每股的價格，收購公司40%的股份，有效期為2個月等等。

    惡意收購的方法有兩種，一是直接大量收購公司股票，甚至全盤100%收購，占據(jù)話語權。二是收購一定量的股票，獲取一定的話語權，然后影響董事會和其他股東，再慢慢把董事會和管理層換成自己的人，最終達到控制公司的目的。

    既然是惡意收購，自然不得人心。

    當然，除了不得人心之外，壞處還有很多。

    比如說成本往往比善意的收購要更貴。

    因為善意收購一般已經是董事會和管理層批準的了，他們會充當一個“勸說者”的角色，告訴大大小小的股東，為什么應該同意這個收購，股東也更容易被說服。

    惡意收購要約，沒有管理層的支持，往往就得用錢砸小股東了，這時候收購的成本也會抬高不少。

    而相應的，風險增大。

    一旦收購失敗，對沖基金之前做空的巨額訂單，可以把趙子明前期投入的成本吃干抹凈。

    ARM估值250億，最終牽動的資金可能要400億左右，趙子明自然沒有如此多的現(xiàn)金流，所有資金都是來自抵押貸款、過橋資金。

    一旦虧空，必定會形成雪崩效應，席卷名下所有公司。

    很多人都好奇，為什么趙子明會如此愚蠢，選擇惡意收購。

    即使是數(shù)字集團的管理層，也有很多人對此不解。

    選擇非惡意收購，提前和ARM公司領導層協(xié)商，即使不成功，也不至于損失太大，傷筋動骨。

    甚至有人認為，惡意收購與趙子明一直以來的光輝形象不符合，很容易給外國友人留下不好的印象。

    不管是從謀略上還是從道德上講，此次惡意并購絕對是一大敗筆。

    當然，雖然惡意收購不得人心，卻也并不代表正確或錯誤，沒有什么應該和不應該。

    收購和反收購都是手段。

    在商業(yè)的世界里，工具既不是善意的，也不是惡意的，它是無意的。

    它并沒有某種善或者惡的偏好或者取向，而只是按照自己本來的規(guī)律運行。

    換句話說，趙子明選擇惡意收購，在道德層面上沒有值得攻擊的借口。

    至于是否明智，就是仁者見仁，智者見智了。

    所有人關注的焦點還是，能不能行？

    一腳在天堂，一腳在地獄。

    趙子明從來沒有如此深刻體驗到，成王敗寇就是這么簡單，


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