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    “股權分置改革”是2005年證券市場的關鍵詞與立足點。股改啟動了證券市場有史以來最深刻、最根本的一場制度性大變革，并由此開始了與15年證券市場歷史的“新老劃斷”，一個全新的市場正在構建之中。

    經歷這一陣痛期的股市，其表現也處于不折不扣的熊市當中，可以把05年全年的走勢劃分成三個階段。

    第一階段（2005年1月1日至2005年6月6日）：熊市下跌探底階段。

    股指運行：這一階段股指呈現逐級下滑之勢，上證綜指1月1日以1266.50點開盤，期間2月25日大盤曾反彈摸高1328.53點，這成為全年的最高點，到6月6日滬綜指跌破千點關口，創下了998.23點的全年最低點。

    在這一階段中，隨著“股權分置改革”預期漸趨明顯，改革也在4月底拉開序幕，市場進入最后的恐慌期，大盤延續了04年下半年的跌勢，繼續下探尋底，重心不斷下移，雖然管理層為了緩解股改的壓力并為股改營造一個較好的環境，推出了多項重大利好，但這些利好僅換來一些短暫的抵抗性超跌反彈行情的“插曲”，如大盤在2月份曾從1187.26點反彈最高摸至1328.53點，就是依靠印花稅下調、保險資金直接入市的消息刺激而起，但這些抵抗性反彈無力扭轉市場的大頹勢，股指一路下滑直指千點關口。

    4月29日中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，解決股權分置問題正式破冰。

    5月15日國務院為股改召開了空前高規格的新聞發布會，尚福林在會上明確“股權分置改革開弓沒有回頭箭”。股市在短暫的群情激奮，一時的上漲未能止住業已形成的跌勢，上證指數繼續向1000點大關挺進。

    第二階段（2005年6月6日至2005年7月12日）：千點筑底及確認階段。

    股指運行：這一階段大盤在6月6日跌破千點，創下了998.23點的最近8年來的新低，隨后掀起了超跌反彈，千點關口在7月12探低1004.08點后止跌企穩，由此確認了千點是新的“政策底”。

    這一階段，市場的焦點集中在千點能否支撐大盤上，大盤在跌破千點時開始激起眾多護盤資金、超跌反彈資金的涌入而止跌反彈，隨后在7月再度回試千點關口時，并未再度擊穿千點關口，由此確認了千點關口的支撐力，998.23點也將成為5年漫漫熊市的一個重要結點，從這一底部的形成時間看，股改這一市場最大的不確定因素的兌現使市場出現了“利空出盡”的效應，可以說“千點”和“股改”的重合形成了市場的一個重要轉折點。

    第三階段（2005年7月13日至年底）：超跌反彈及回升階段
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