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從買烤鴨現(xiàn)象談到游戲并購狂熱勢頭

時間:2023-03-06 16:06:02 游戲動漫 我要投稿
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從買烤鴨現(xiàn)象談到游戲并購狂熱勢頭

  在小編家附近,有一新開的烤鴨店,有一次我路過那兒,發(fā)現(xiàn)基本沒啥人,等買包煙的功夫,門口突然排起了一字長龍,后來過了幾天,這家烤鴨店被查封了,說是食品安全問題,鴨都是用的死鴨,再用各種添加劑讓人感覺很香,很好吃。

從買烤鴨現(xiàn)象談到游戲并購狂熱勢頭

  有數(shù)據(jù)顯示,今年1-8月,國內(nèi)A股市場涉及游戲的并購資金已經(jīng)達(dá)到196億元,超越去年全年的194.69億元。

  烤鴨真的很香

  國內(nèi)的A股公司熱衷于并購始于去年年初的那波手游熱,銀漢、玩蟹這些一線的廠商,再到美峰、方寸這些二線廠商,基本都以超10倍的溢價被各大公司收入囊中,而這些公司的股價在停牌結(jié)束后也得到了質(zhì)的飛躍。

  以剛剛收購唐人數(shù)碼的任子行為例,其在收購前的最后一個交易日的收盤價為18.19元/股,在宣布收購信息后,經(jīng)歷連續(xù)三個漲停板后達(dá)到了24.28元/股,以1.13億股本計算,單是市值的增幅就超過了6.03億元。

  一位證劵公司的分析師向老友記表示,按照以往的慣例,3個漲停板肯定封不住,還會接著漲停。

  而根據(jù)任子行的公告顯示,任子行此次定增價格為18.12元/股,發(fā)行數(shù)量為2152.32萬股,唐人數(shù)碼股東丁偉國、蔣利琴、劉泉、朱瑤將分別獲得882.45萬股、839.4萬股、215.23萬股、215.23萬股。同時,公司擬采用鎖價方式,按照18.12元/股的發(fā)行價格,向華信行投資、龍象之本、楊敏、水向東、周益斌等5名特定投資者非公開發(fā)行約1108.44萬股,募集配套資金約2.01億元,全部用于支付此次交易的現(xiàn)金對價。

  從這份公告以及目前的股價表現(xiàn)當(dāng)中我們可以看到,任子行的股東們沒有掏出一分錢,便完成了收購案,同時雖然自己的股本被稀釋,但是股價的上揚完全掩蓋了這一方面,股票的總體價值將遠(yuǎn)超于此前所持有的價值。

  類似這樣的戲碼并不少見,國內(nèi)的游戲并購基本都是以這樣的方式正在上演。

  比如前紀(jì)錄保持者游族,在38.67億元收購案發(fā)生時,以收購價計算游族的創(chuàng)始人林奇的身價為20億元,但由于收購?fù)瑯邮且远ㄔ鐾瓿桑虼艘欢让襟w報道林奇所持有的游族網(wǎng)絡(luò)股票在二級市場換算達(dá)到60億元。

  股票市值可以看到完成了3倍的增長,而對于原先的股東而言同樣如此。

  為什么這么香?

  很顯然,游戲這個產(chǎn)業(yè)真的很香,為什么這么香?

  因為新的一波致富夢正在襲來,當(dāng)年的端游造就了一批的富翁,陳天橋、丁磊都曾靠著游戲坐上中國首富的位置。

  而手游的發(fā)展是又一次奠定行業(yè)格局的機會。

  去年全年,手游市場的規(guī)模超過的100億元,同比增長超過200%,而今年這個數(shù)字有望再翻倍超過200億元。

  以2003年《傳奇》的誕生為節(jié)點,端游達(dá)到200億的市場規(guī)模用了整整6年時間,直到2009年才達(dá)到233億元。

  新一波的游戲熱潮的確很香,但是可惜的是,這里面注入了太多的添加劑。

  第一道添加劑:致幻劑

  游戲產(chǎn)業(yè)有著太多的不確定性,往往很多游戲公司都是靠著一款產(chǎn)品打天下,而后續(xù)之作乏力,否則九城也不會在失去魔獸世界的代理權(quán)之后一落千丈,而盛大、暢游等亦是在啃老。但,很多時候我們總會認(rèn)為一個公司能夠源源不斷的推出好的產(chǎn)品,可惜往往事實是血淋淋的教訓(xùn)。

  

  第二道添加劑:興奮藥劑

  頁游、手游都有一個共同點,生命周期短,這是行業(yè)里的共識,與端游相比,頁游、手游的投入、研發(fā)時間、技術(shù)門檻等都要小的多,給了很多創(chuàng)業(yè)者進(jìn)入的機會。但凡事有利有弊,生命周期短說的就是可玩性低,一款手游的平均生命不足一年,一個玩家在一款手游中最多投入一年的時間。這跟興奮藥劑一樣,是短暫的,因此我們常常可以看到一款不錯游戲在發(fā)行后可以在推廣等做到位后,短時間內(nèi)數(shù)據(jù)十分漂亮,但之后開始迅速下滑。要不是中國龐大的移聯(lián)網(wǎng)用戶做備書,數(shù)據(jù)更加難看。

  這兩味添加劑下,游戲的確初吃很香,但添加劑是有毒的。

  以被中青寶收購的美峰數(shù)碼、蘇摩科技來看,其2013年四季度的凈利潤分別為1845萬元、700萬元,但是在中青寶2014年的半年報當(dāng)中,這兩家公司的業(yè)績變臉為凈利潤211萬元、294萬元。而根據(jù)當(dāng)初的對賭協(xié)議2014年應(yīng)該實現(xiàn)的凈利潤分別為8000萬元、4000萬元。差距之大難以想象。

  同樣的事情在掌趣收購的玩蟹科技、上游信息身上也在發(fā)生,這兩家公司上半年只完成了對賭協(xié)議中全年凈利潤的15.4%和13.76%。

  此外諸如神奇時代等一眾被收購的游戲公司都不同程度的業(yè)績遭遇變臉,要完成對賭協(xié)議難度頗大。

  排隊現(xiàn)象怎么發(fā)生的?

  這是一個很有趣的話題,我要講的排隊需要分兩個方面講。

  第一個排隊是好的游戲資產(chǎn)已經(jīng)不多了,目前整個A股市場涉及游戲概念的企業(yè)已經(jīng)多達(dá)64家,與2013年初相比整整翻了一倍有余。

  這就意味著發(fā)生了多少次的并購案,而目前我們來看游戲市場的行情是一線的手游、頁游公司基本都在準(zhǔn)備上市,比如去年的博雅互動、Forgame、IGG以及今年已經(jīng)上市的樂逗、放出上市消息的藍(lán)港、放棄上市重整后待發(fā)的觸控,一直被上市傳聞纏身的樂動等等。

  一線的公司,除了被收購的基本都在謀劃上市,雖然端游公司在密謀退市,但那是已經(jīng)玩夠了,而新型的公司無論在品牌層面還是在員工層面都需要上市。

  那么剩下的只剩一些二線公司,這些公司其實也已經(jīng)快差不多收完了,你總不至于去收一些剛創(chuàng)業(yè)的公司,而A股市場上的殼公司太多了,由于政策、市場等多種情況,很多當(dāng)年強勢的公司,現(xiàn)在只剩下一個殼的密密麻麻。

  這就形成了供不應(yīng)求的情況,雖然明知有毒,但股價上去了,估值上去了,而且你不吃就是餓死,吃下了這個毒烤鴨至少短期內(nèi)不會有影響,等到有影響的時候或許早就已經(jīng)以套現(xiàn)走人了。

  第二個排隊是股民的無腦追捧。

  我們家門口的那家烤鴨店門口的排隊是怎么形成的聰明人總會知道。

  而現(xiàn)在的股市情況是,但凡發(fā)生并購游戲的事件,無論基本面如何,漲停都是少不了的。這些錢是哪里來的?

  我們要知道的是那些投資機構(gòu)可不傻,最后買單的還是普通股民。

  他們?yōu)槭裁促I單,因為你看,那么多人在排隊買那個東西,那個東西肯定是好的,我也要去買。

  這讓我想到一個故事。有幾個人做了個實驗,一起在路邊仰頭看著天空,旁邊的人看見他們看天,于是也抬頭看天。一群人一起看,其實天上什么都沒有~而那幾個做實驗的人早就走了,后面陸續(xù)的有人走了,但總會有人跟上接著,直到黑夜的降臨,所有人才發(fā)現(xiàn),浪費了這么多時間,啥也沒看到。

  放心吧,總有接盤俠的出現(xiàn),但是黑夜已經(jīng)不遠(yuǎn)了,總會有所有人都走光的那個時刻,但愿你不是那個最后走的人。

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