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    第二天，蔣一帆、王暮雪和柴胡早早地就來到了公司，時間為早上七點三十分。

    因為明和證券正式上班時間為八點三十分，故柴胡在做完十分鐘常規(guī)記憶力訓練后，自動開啟了一小時病毒深究思維法的強迫式研究模式。

    今天他的研究標題是：我國到底應該推行注冊制還是核準制？

    柴胡的這個標題靈感，無疑是來源于昨日關于公司取消保薦代表人津貼的新聞。

    一個月5000元準備津貼已經蒸發(fā)，一個月30000元保代津貼也很有可能蒸發(fā)，柴胡想想就心痛，責怪自己怎么不老個十歲……

    人生在世，就算是生不逢時，就算是窮，也要搞清楚原因，不能窮得不明不白。

    柴胡順著保薦代表人準入門檻降低的趨勢，一步一步往下查，市場上的言論多半傾向于此趨勢預示著注冊制的來臨。

    我們已經知道，注冊制不選美女，只要是母的就行。

    注冊制強調發(fā)行人申請發(fā)行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監(jiān)管機構申報。

    證券監(jiān)管機構的職責僅對申報文件的全面性、準確性、真實性和及時性作出形式審查，不做實質性審核和價值評判。

    注冊制的基礎是強制性信息公開披露原則，將股票的優(yōu)劣就給市場判斷，遵循“買者自行小心“的理念。

    柴胡不太明白，在注冊制條件下，企業(yè)上市準入門檻降低，那么資本市場不是會更亂么？

    為何美國就可以推行這種如此寬松的制度呢？

    換而言之，如果這種制度可以幫助到更多的實體企業(yè)，使一個國家的經濟欣欣向榮，那為何我國一開始不在一開始就采用呢？

    一步一步地深入研究之后，柴胡發(fā)現，雖然美國實行的是表面上準入門檻較低的注冊制，但這種制度背后有完善的配套體系作為支撐。

    第一、美國的訴訟機制完善，法律構架健全，一旦資本市場出現虛假披露行為，有一大批專業(yè)的律師團隊可以為投資者或者投資機構服務；

    第二、美國有著專業(yè)的做空機制，可以有利防止市場上股價出現嚴重虛高的情況；比如美國著名的做空機構渾水、以及香櫞，這些機構一般通過分析、盡職調查等出具研究報告，為市場提供做空信息，從而打壓股價或股指等，并從相關利益方獲得盈利。

    第三、美國事后懲罰措施十分有力且嚴格，大家也明白，在美國實行經濟犯罪，那罰得真是傾家蕩產，幾輩子別想東山再起；

    第四、美國股市大多是機構投資者，相對個人投資者更加專業(yè)，更加理性。

    上述所謂“做空”就是你預期股票會跌，這是一個金融術語，與之相對的是“做多”，做多的意思是你預期股票會漲。

    如果一個資本市場，只有“做多者”而沒有“做空者”，那么所有人毫無疑問都希望股票蹭蹭蹭往上漲，漲幅越大越好，但這不是一個好的兆頭，因為這無疑會造成某些公司的股票出現虛高，甚至嚴重偏離其原有真實價值的情況。
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