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    相比研究我們的成功，承認(rèn)自己的錯(cuò)誤不會(huì)給我們帶來更大利益。每一個(gè)人都想逃避懲罰，這是人的本性。你將一些錯(cuò)誤和失敗聯(lián)系在一塊，不希望它再次出現(xiàn)。一切股市上的錯(cuò)誤都將損害你的金錢和虛榮心，這兩個(gè)都能讓你痛心。我要告訴你一些非常奇特的事情，有時(shí)候，股票投機(jī)客會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤，并且會(huì)意識(shí)到自己的錯(cuò)誤。他犯錯(cuò)之后，去尋找自己犯錯(cuò)的原因。受到懲罰帶來的痛苦，再冷靜地考慮一段時(shí)間，也許，他能明白自己是怎么犯的錯(cuò)誤，明白犯錯(cuò)的時(shí)間，具體到交易過程中的準(zhǔn)確時(shí)刻，卻依然找不到犯錯(cuò)的原因。他將狠狠地罵自己，然后不了了之。

    頭腦靈活又比較走運(yùn)的人，不會(huì)犯兩次同樣的錯(cuò)誤。錯(cuò)誤種類繁多，他也許犯下上萬種相似錯(cuò)誤中的一種，所以，想弄明白自己也許會(huì)做什么傻事時(shí)，你前方一直都有一個(gè)錯(cuò)誤存在。

    1907年10月，大崩盤爆發(fā)，我首次犯下100萬美元的錯(cuò)誤。我要回到首次成為百萬富翁的時(shí)候，向你講述我犯下的錯(cuò)誤。從我的交易方式來看，擁有百萬美金僅意味著準(zhǔn)備金的增加。窮人和富人都有犯錯(cuò)的可能，犯錯(cuò)就不可能舒心，所以金錢并不能令交易者舒心。百萬富翁交易沒錯(cuò)時(shí)，擁有的鈔票不過是他的一個(gè)奴隸。賠錢是最不能讓我感到煩惱的東西，接受賠錢的事實(shí)后，它就再也無法給我?guī)頍溃诙炀蜁?huì)忘記。無法接受錯(cuò)誤，它既損害金錢，又損害心靈。你也許可以想起迪克遜?華茲（dicksonwatts）的故事，他講過，有一個(gè)人非常緊張，朋友問他發(fā)生了什么事兒。

    這個(gè)緊張的人回答道：“睡不著覺。”

    朋友問他：“睡不著覺？為什么？”

    “我買進(jìn)太多棉花股票，越想越焦慮，已經(jīng)被折磨得身心疲憊，該如何是好？”

    朋友回答說：“盡量賣出，一直到你睡著為止。”

    一般情況下，人會(huì)迅速適應(yīng)環(huán)境，因此失去洞察力。他感受不到前后差別很大，已經(jīng)忘記沒有成為百萬富翁之前是什么情況。他只意識(shí)到，往日很多事情都沒條件做，如今可以做了。比較正常年輕人很容易由節(jié)儉變得奢侈，卻很難從奢侈回到節(jié)儉。我認(rèn)為，這種現(xiàn)象的原因是，金錢會(huì)讓人產(chǎn)生欲望，或增加人的欲望。也就是說，一個(gè)人從股市中獲利，不久后，他將永遠(yuǎn)告別不花錢的習(xí)慣。賠錢之后，想要戒掉大手大腳的習(xí)慣，要用很長時(shí)間。

    我于1907年10月回補(bǔ)空頭頭寸，并開始做多。我計(jì)劃到南部海面航行一段時(shí)間，放松一下心情，于是買了一艘游艇。我熱衷垂釣，早該好好享受一番，對這個(gè)假期盼望已久，期待立即出發(fā)。市場打亂了我的計(jì)劃，最終沒去成。

    我常常做商品交易，也常常做股票交易。年輕時(shí)，我以證券公司交易商的身份賺到第一桶金。我對這些市場進(jìn)行過多年研究，但是更喜歡研究股市。相比交易股票，我更愿交易商品。其實(shí)，商品更合法一些，只是比股票交易多一些商業(yè)冒險(xiǎn)。接觸商品時(shí)，所有人都可以如接觸商業(yè)問題一樣。支持或反對商品市場中的一種趨勢時(shí)，也許你會(huì)運(yùn)用虛假的論證，不過，事實(shí)最終將打敗一切，所以你只會(huì)取得一時(shí)的成功。交易者運(yùn)用研究和觀察的手段獲得利潤，與做一般的生意非常相似。他能觀察各種情形，考慮各種狀況，像其他人一樣獲得很多知識(shí)，不必預(yù)防內(nèi)線集團(tuán)。棉花、小麥或玉米市場不可能突然出現(xiàn)配股配息，也不可能一夜之間使配股配息增加。長期以來，供需的經(jīng)濟(jì)法則始終都在決定商品的價(jià)格。得到和供需相關(guān)的信息是商品交易者的工作，其中有和當(dāng)前相關(guān)的，也有和未來相關(guān)的。商品交易常常能引起我的好奇心，因?yàn)樗挥孟窆善蹦菢用τ谕茢嗍畮追N事情。

    每一個(gè)投機(jī)市場都會(huì)發(fā)生同一種事情——擁有同樣的大盤走勢。所有肯動(dòng)腦筋思考的人都明白這一點(diǎn)。他將意識(shí)到，假如他愿意給自己提問題，對各種狀況進(jìn)行考慮，自然會(huì)得到答案。許多人都不肯耗費(fèi)精力提出問題，自然不可能找到問題的答案。美國人經(jīng)常抱著懷疑精神，除非親自去經(jīng)紀(jì)商那里看股票盤或商品盤。在所有游戲之中，有一種游戲沒有引起美國人的高度警惕，他們沒有做出非常明智的準(zhǔn)備就開始操作，沒有意識(shí)到應(yīng)該在操作之前好好研究一下。他會(huì)往股市中投入一半家產(chǎn)去冒險(xiǎn)，這時(shí)可能還沒有購買一部中等價(jià)位的汽車考慮周全。

    看盤表面上似乎很復(fù)雜，其實(shí)不然，關(guān)鍵是把一些基本的要素記在心中。看盤不是幫你算命，它無法告訴你下周四下午1點(diǎn)35分你將擁有多少資金。用哪種方式交易，什么時(shí)候交易，這是看盤的兩個(gè)目的，股票、棉花、小麥、玉米或燕麥道理是一樣的，都要觀察是否更適合買進(jìn)，而非賣出。

    你關(guān)注市場，最應(yīng)該關(guān)注的是大盤上記錄的價(jià)格走勢，確定方向也就是確定價(jià)格的走向，這應(yīng)該成為你心中的目標(biāo)。我們很清楚，遇到阻礙時(shí)，價(jià)格將出現(xiàn)浮動(dòng)。價(jià)格正如別的事情，將走一條阻力最小的路，這種解釋更好一些。價(jià)格選擇的道路是最容易走的，所以，當(dāng)上漲的阻力小于下跌的阻力時(shí)，價(jià)格將出現(xiàn)上漲現(xiàn)象，反過來也是如此。

    當(dāng)交易適當(dāng)展開后，市場究竟是多頭市場，還是空頭市場，所有人都應(yīng)該知道。心靈和理智比較開放，眼光比較好的人，其趨勢是非常清晰的。投機(jī)客非要把看到的事實(shí)用自己的理論解釋，是一種非常愚蠢的行為。當(dāng)時(shí)是多頭市場，還是空頭市場，這類人應(yīng)該搞清楚這一點(diǎn)，以便判斷是買進(jìn)還是賣出。應(yīng)該買進(jìn)，還是應(yīng)該賣出，這是一個(gè)人在剛開始行動(dòng)時(shí)就應(yīng)該知道的。

    比如，我們把市場看成和平時(shí)一樣，在120美元和130美元這兩個(gè)大波動(dòng)之間起伏，始終不超過10點(diǎn)的范圍。市場價(jià)格最低時(shí)也許令人覺得特別消沉，上漲8點(diǎn)或10點(diǎn)的過程中也許令人覺得非常強(qiáng)勁。交易者交易時(shí)，不能依賴表面現(xiàn)象，而是要研究大盤，等待合適的時(shí)機(jī)。其實(shí)，許多人交易股票的依據(jù)只是價(jià)格太高或太低，幾百萬，甚至幾千萬美元都因此流失。投機(jī)客和投資人不同，不該依靠非常高的利率，從自己的資金中得到穩(wěn)定的利潤，應(yīng)該依靠價(jià)格的浮動(dòng)賺到錢。他需要下決定，找出交易時(shí)阻力最小的投機(jī)路線，他要等待這個(gè)路線自行確定的那一刻，因?yàn)槟且馕吨泵﹂_始出現(xiàn)。

    他從大盤中只看出一點(diǎn)，大盤在130點(diǎn)時(shí)應(yīng)該回檔，因?yàn)橘u壓比買盤更強(qiáng)勁。雖然如此，那些看盤功力不高的人卻要買進(jìn)，因?yàn)樗麄冇X得價(jià)格也許不會(huì)在150點(diǎn)之前停下。他們在回檔開始、持續(xù)，或賣壓致使小跌時(shí)將所有股票拋出，看淡后市。下跌趨勢在120點(diǎn)時(shí)遇到非常大的阻礙，買盤超過賣盤，出現(xiàn)反彈現(xiàn)象，再回補(bǔ)空頭。普通人常常兩邊的耳光都被打，讓人覺得非常奇怪，感嘆普通人陷入迷局，無法總結(jié)其中的經(jīng)驗(yàn)。

    最后發(fā)生了一些事情，增加了漲勢或跌勢的力量，使最大阻力點(diǎn)往上或往下移動(dòng)，這意味著，買盤在130點(diǎn)第一次超過賣盤，賣盤在120點(diǎn)第一次超過買盤。價(jià)格將越過阻力，超過原來的波動(dòng)點(diǎn)，節(jié)節(jié)攀升。大盤在120點(diǎn)時(shí)往往非常疲軟，經(jīng)常出現(xiàn)很多選擇放空的交易者，等到了130點(diǎn)看上去非常強(qiáng)勁，很多交易者選擇買進(jìn)做多，等市場開始危害他們的利益時(shí)，就迫于無奈改變想法或軋平。他們無論如何都會(huì)為價(jià)格找到一條阻力最小的道路，充滿智慧和耐心地等這條路線的交易者，運(yùn)用基本交易形式提供援助，還會(huì)運(yùn)用那些賭錯(cuò)、如今不得不改正錯(cuò)誤的交易者的力量。改正后的價(jià)格常常回到阻力最小的路線。

    在這兒，我既不把它看成不可避免的，又不把它看成投機(jī)的格言。我要說的是，決定市場方向之前，我常常依靠自己，確定一條阻力最小的路線。突發(fā)事件常常幫助我確立市場方向，也可以說，不可預(yù)測的事件常常幫助我確立市場方向，這是我的經(jīng)驗(yàn)。不知道你是否還能記起發(fā)生在薩拉托加的聯(lián)合太平洋鐵路事件？我曾經(jīng)向你講述過這件事情。我預(yù)測上漲是阻力最小的一條路線，因此做多。我應(yīng)該持續(xù)做多，不應(yīng)該聽信我的經(jīng)紀(jì)商發(fā)出的內(nèi)部人員正在將股票拋售的言論，畢竟我無法弄清楚這個(gè)消息的真假。配股比率猛然提升，股票價(jià)格猛漲30美元。表面上看，164美元是非常高的價(jià)格，不過我曾經(jīng)對你說過，股票價(jià)格不可能高到讓人無法買進(jìn)的地步，也不可能低到讓人無法賣出的地步。我確定阻力最小的路線時(shí)，不會(huì)受價(jià)格的影響。
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