第(2/3)頁 我總結出一個經驗：作手交易時，應該依據一個非常好的指標，那就是市場的走勢。這一點類似于為病人測量體溫和脈搏，或觀察病人眼球和舌苔的顏色。 一般情況下，價格相差美分時，交易者可以做100萬蒲式耳小麥的交易。當天，為了測試市場，掌握合適的操作時機，我將25萬蒲式耳小麥賣出，使價格下跌1/4美分。我沒能從市場中得到想要了解的一切情況，只得再次將25萬蒲式耳小麥賣出。我發現，買進的單子分布零散，常常是一些1萬或5000蒲式耳的單子。一般情況下，買進的單子出現兩三個，才算是正常情況。買盤零零散散，除此之外，價格還因為我的賣壓而下跌美分。如今，我可以毫不猶豫地斷定，市場不存在買盤，因為市場沒有吸納我賣出的小麥，我的賣單造成的下跌也沒按照一定的比例。在這種情況下，你能做什么？唯一能做的是將更多小麥賣出。依據自己的經驗也許會讓你出現幾次錯誤，不依據自己的經驗卻會把你變成一個傻子。所以，我又將200萬蒲式耳賣出，價格再次下跌。在市場走勢的逼迫下，我于幾天后又將200萬蒲式耳賣出，價格又一次下跌。又過幾天，小麥的價格迅速下跌6美分，甚至無法阻止下跌的趨勢。跌勢始終沒有停止，反彈出現的時間十分短暫。 任何人都沒有向我提供明牌，我也沒有依賴第六感，卻依然賺錢。這源于我在商品市場已經形成的習慣，以及我專業的心態。在這個行業，多年的經驗讓我養成這種態度。交易是我的工作，所以我研究。大盤顯示我的判斷正確時，增加自己的頭寸就成了我的責任。事實上，我的確是如此做的。這就是所有情況。 在這種交易中，我發現經驗常常將穩定的紅利帶給你，通過觀察，你可以得到最好的明牌。一種股票的走勢往往是你要掌握的信息。對這種情況進行觀察，你的經驗會讓你明白，怎么從與往日不一樣的變化中賺錢，即從可能性中賺錢。我們很清楚，并非所有股票都往同一個方向走，不過某一類的所有股票有可能在牛市中上漲，或在熊市中下跌。在投機上，這種情況經常出現。這是每一只自發性明牌中最頻繁出現的一種，對于這一點，證券公司非常明白。它會向每一個沒有想到的顧客傳遞這種明牌。在同一類股中，有些股票位居下風，希望他們交易那些股票，這就是我的意思。假如美國鋼鐵公司的股票價格上漲，我們幾乎可以想象，坩堝（crucible）、共和或伯利恒等鋼鐵公司不久后將緊隨著上漲。應該讓產業狀況和未來規劃適用于同一類股中的每一只股票，讓每一只股票都能享受繁華。股市中的所有股票理論上都有非常好的前景，很多經驗已經證實這一點。甲鋼鐵股的價格沒有上漲，乙、丙鋼鐵股的價格上漲，所以交易者愿意買進甲鋼鐵股。 假如一只股票的走勢不合理，就算是在多頭市場中，我也肯定不會買進它。多頭市場時，我有時會買進一只股票，不久后就會看到，在同類股中，別的股票都沒能表現出多頭走勢。我總結出一個經驗，那就是不能違背我認定的明顯類股，交易時不能僅依據那些確定無疑的東西，所以我會把自己的股票賣出。我一定要預測可能發生的事情。有一位老交易員，他曾經告訴我說：“在鐵路上走時，假如我發現一部火車向我駛來，速度高達每小時60英里，我會繼續在枕木上走嗎？我肯定要躲開，伙計，我不會因此自夸很聰明，也不會因此自夸很謹慎。” 去年，大多頭走勢展開，很長一段時間后，我發現類股中的一只股票沒有隨著類股中的其他股票變化。在這個類股中，所有股票都隨著大盤上漲，只有這只股票是個例外。布萊克伍德汽車公司（blackwoodmotorscompany）的業務范圍非常大，大家都很清楚這一點，所以，我大量做多布萊克伍德汽車公司。這只股票每天的上漲幅度都保持在1～3點，越來越多的普通人進入股市。如此一來，汽車類股自然而然地引起交易者的注意。所有汽車股都開始上漲，只有切斯特股（chester）這一只股票例外。相比其他股票，切斯特落后很多，所以很快就掀起一片熱議。布萊克伍德公司的股票非常強勁，其他公司的汽車股也十分活躍，但是切斯特股票的價格一直維持在很低的水平。這種區別自然讓交易者相信報明牌的人、自以為很有頭腦的人以及專家的話，覺得切斯特很快就會像類股中的其他股票那樣上漲，所以開始買進切斯特。 交易者的適量買進沒讓切斯特公司的股票上漲，反而還讓它下跌。事實上，很容易在這種多頭市場中將這只股票的價格提高。所有股票的價格都上漲，在同一類股中，布萊克伍德公司股票成了其中一個最火熱的領導股。我們聽到的消息是，各種汽車的需求量以令人震驚的速度增長，產量創歷史新高。 內線集團在多頭市場中肯定會做的那些事情，切斯特的內線集團卻沒有做。這種事情非常普遍，但是它卻沒有做，也許有兩個原因。第一個原因是，內線人士希望增加買進股票的數量，然后再把股票價格抬高。只要你對切斯特股票的交易量和交易性質研究一番，就能發現這一種理論站不住腳。第二個原因是，他們擔心抬高價格導致吸進股票。 我沒有理由買進這只股票，因為那些希望買進這只股票的人都沒有買進。我應該將切斯特股票放空，不顧及別的汽車公司多么繁榮。我總結的經驗是，在類股中，不遵循領導股的股票，不可買進。 沒費多大力氣，我就發現一個事實，那就是，切斯特股沒有內線買盤，甚至出現內線賣壓。別的警示性信息也向我傳達，不可買進切斯特股。但是，這只股票偏離市場的走勢，是我最想得到的。這只股票的走勢偏離大盤，向我傳達不可買進的警示性信息，所以我將切斯特放空。這只股票不久后出現大幅下跌現象。我們通過正規渠道獲悉，內線人士非常了解這家公司，覺得它不景氣，所以他們在賣出這只股票。大幅度下跌之前，已經出現警示性信息，不過，下跌后才出現原因，和往常沒什么不同。我想找的只是警示性信息，而不是下跌的趨勢。切斯特公司出了什么事情，我并不知道，我的行動也并非依據自己的靈感。我只知道一點，肯定出了什么問題。 我們幾天前發現，圭亞那金礦（guianagold）的走勢令人震驚，這則消息被刊登在報紙上。在市場以外，這只股票的交易價格是50美元，或與這個價位接近。在證券交易所，這只股票掛牌上市。最初掛牌上市時，它的交易價格大概是35美元，之后跌破20美元。 這種下跌的趨勢在意料之中，所以我不會因此感到震驚。你可以用查詢的方式搞清楚這家公司的歷史。許多人都知道此事，據他們所說，這家公司組織6位很有名氣的資本家和一家著名的銀行共同組建了一個炒作集團。在這些成員之中，有一個是貝爾島探勘公司（bellisleexplorationcompany）的老板。 貝爾島探勘公司曾經借給圭亞那公司超過1000萬美元的現金，換來一些債券，以及圭亞那金礦公司的25萬股股票，圭亞那金礦公司股票的總數是100萬股，貝爾島探勘公司占了1/4。后來，這只股票配股[1]，人們將此事廣為宣傳。在貝爾島公司的人看來，利益進以口袋里才是最好的選擇，希望那家銀行在某一個價位上幫助他們賣出25萬股，所以，這家銀行想辦法把這些股票賣出，順帶將他們自己的另一些股票賣出。他們找到一位專家做市場炒作。那位專家提出條件，預計以超過36美元的價格將25萬股賣出，若比這個價位高，他要收取總利潤的1/3。我知道和約已經擬定好，這家銀行下決心節省一筆費用，準備在簽字前的最后一刻親自賣出股票。他們組建的內線集團從貝爾島公司得到25萬股股票，買進的價位是36美元，賣出的價位是41美元。剛開始，內線集團就向他們銀行界的朋友支付5美元的利潤，把股票的售賣權交給銀行。我不知道他們是否意識到這一點。 無論從哪個方面來說，這家銀行都有十足的把握做好這次銷售業務。多頭市場已經到來，在市場中，屬于圭亞那金礦的類股是領導類股。這家公司的配股和配息都是固定的，利潤非常高。就是因為這兩點，還有主辦銀行令人稱頌的名聲，交易者幾乎全把圭亞那金礦當作投資股。據說，他們一直抬高股票價格，直到售價到達47美元，總共向交易者賣出40萬股。 黃金類股的走勢非常有力。不久后，圭亞那金礦下跌了10點。假如內線集團沒有停止售賣這只股票，就不會受到什么影響。不久后，從華爾街傳出一個消息，這個消息令人很不愉快。當時，公司的資產已經很少，承銷商過高的愿望缺乏足夠的資金支持。導致下跌的因素隨之浮出水面。我已經提前得到警示性信息，并采取應對措施，對圭亞那金礦市場進行測試。這只股票與切斯特汽車公司股票的表現十分相似。我剛賣出圭亞那礦業公司的股票，它的股價立即下跌，并隨著我的賣出一直下跌。這只股票與切斯特汽車公司股票的表現十分相似。與給我留下很深印象的那十幾只股票的表現一樣。大盤的走勢傳達了一個清晰的信息，這只股票肯定有問題，所以內線人士不肯買進。在多頭市場，那些了解內情的內線人士不愿買進這只股票，他們非常清楚自己為什么要這樣做。開始時，這只股票的價格是45美元，此時下跌到一個非常便宜的價位——35美元，那些不了解內情的人開始買進。后來，這只股票的售價非常便宜，公司繼續配發股利。 第(2/3)頁