集團公司資本運作

　　引導語：像中國的德隆，所以資本運作是一把雙刃劍，做得好讓企業發展壯大，做得不好前功盡棄，企業家的資本運作能力對企業的發展的重大意義。

　　【文章摘要】

　　發展戰略是企業管理和內部控制的最高目標，為了實現企業的發展戰略目標，對于企業集團來說，資本運作非常重要。當前大型民營企業集團應積極拓展經營領域，在國有企業改革、經濟戰略性結構調整的大形勢下，積極出擊、找準戰略定位，從自身內外部戰略環境的實際出發，在發展戰略中對資本運作的主要任務、重點模式做出明確設計與籌劃。通過資本的流動運作，發揮協同效應，規避風險、優化配置資源，促進企業集團整體價值提升，謀求可持續發展。

　　【關鍵詞】

　　企業集團　;資本運作;模式

　　企業集團，尤其是大型企業集團在市場競爭中具有強大的優勢，在國民經濟中占有重要地位，被世人譽為國民經濟的“主力軍　”和“航母”，2011年《財富》世界500強排行榜正式發布。美國零售業巨頭沃爾瑪再次登上榜首。中國大陸共有61家公司進入榜單，比上一年增加了15家。如果計入臺灣地區的上榜企業，中國的上榜公司數量達到69家，超過日本，僅次于美國(133家)，創造歷史紀錄。要迅速擴大規模，僅憑單個企業的資本積累是極其有限的，很難實現向大型企業集團的轉化，更不用說想世界500強企業沖刺了。要迅速擴大企業規模，形成和發展企業集團，就必須充分利用資本運作這一杠桿。

　　一、資本運營在企業集團發展過程中的地位和作用

　　1、資本運營的基本內涵

　　所謂資本運作，也叫資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產，通過流動、裂變、組合、優化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現增值。當集團的資產達到幾個億深知十幾個億時，還用傳統的簡單產業擴張思路發展企業，已經很難讓集團公司里、健康穩步地發展了。其實，任何一家集團公司規模達到數億以后，如

　　果不運用資本運作，集團公司很難發展，資本運作是任何一家集團公司發展到一定規模后，繼續發展的必然選擇。2、企業集團資本運作的現實必要性

　　目前，經濟學和管理學界基本上都認為生產經營和資本運作共同構成了企業的經營活動，是企業密不可分的兩種經營行為，生產經營是為了把企業做強，資本運作可以把企業做大。企業集團資本運作的必要性：主業發展需要資本支持，集團一般性產業發展需要運作平臺，集團非核心業務重組需要退出路徑。在企業集團發展的一定階段，企業集團戰略目標僅靠生產經營已經不可能實現，必須要立足于做好生產經營的同時，依靠資本運作，通過生產經營與資本運作相結合，才能突破發展瓶頸，解決發展中的問題。因此，企業集團要投注更多的力量，研究和推動資本運作。　3、資本運作對企業集團發展的促進作用

　　(1)資本運作整合資源的必要手段。資本運作是整合資源的非常重要的渠道，聯想收購IBM的PC業務就是這樣。有一個全球化的公司思科，它就是通過不斷的收購來達到整合資源的目的，所以這個企業在長時間里一直占據領先地位。資本運作是企業發展壯大的捷徑，企業希望能實現跨越式的發展，并購是一個捷徑。

　　(2)資本運作也是企業快速實現自身價值的利器。資本市場具有將未來的潛力轉變為現實的能力。把夢想變為現實這一重要功能。如百度05年上市，一下子就有幾十個億的資源，他能在一瞬間把企業的潛力轉變成真金白銀。

　　(3)資本運作的增值性。實現資本增值，這是資本運作的本質要求，是資本的內在特征。資本的流動與重組的目的是為了實現資本增值的最大化。企業的資本運動，是資本參與企業再生產過程并不斷變換其形式，參與產品價值形成運動，在這種運動中使勞動者的活勞動與生產資料物化勞動相結合，資本作為活勞動的吸收器，實現資本的增值。4、資本運作的不確定性

　　當然資本運作可能成為企業管理失

　　二、企業集團資本運作的基本方式

　　中證萬融投資服務有限公司趙炳賢在《資本運營論》中指出：企業經營的精髓是兩種戰略(即企業內部管理型戰略與企業外部交易型戰略)的有效運用，而兩種戰略運用的有效性取決于是否把建立和培育企業的核心能力作為根本，因為核心能力是企業獲得長期競爭優勢的前提和基礎。內部管理型戰略是一種產品擴張戰略，它是在現有資本結構下統和整合內部資源，培育和鞏固企業核心能力;而外部交易性戰略是一種資本擴張戰略，它通過吸納外部資源，實現資本的低成本快速擴張，是企業迅速增強和獲取新的核心能力的有效途徑，企業的兼并、搜購就是企業外部交易型戰略的有效運用，也是企業外部交易型戰略最普遍、最復雜、最核心的運作方式。

　　三、擴張型資本運營模式

　　資本擴張是指在現有的資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業實現資本規模的擴大。根據產權流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型：1、　橫向型資本擴張

　　橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產業或部門，產品相同或相似，為了實現規模經營而進行的產權交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數量，增強了企業的市場支配能力，而且改善了行業的結構，解決了市場有限性與行業整體生產能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。近年來，青啤集團公司抓住國內啤酒行業競爭加劇，一批地方啤酒生產企業效益下滑，地方政府積極幫助企業尋找“大樹”求生的有利時機，按照集團公司總體戰略和規劃布局，以開發潛在和區域市場為目標，實施了以兼并收購為主要方式的低成本擴張。幾年來，青啤集團依靠自身的品牌資本優勢，先后斥資6.6億元，收購資產12.3》轉20頁

　　MODERN BUSINESS

　　現代商業

　　21

　　資本運營

　　the capital luck camp

　　小和形式，均能在金融中享有平等的競爭和法律環境。

　　機會，從而拓寬民營企業的融資渠道，使(五)積極開拓民營企業的直接融資市場民營企業的融資能夠實現多元化。各國的發展經驗表明，股權融資是中

　　(四)不斷完善銀行等金融機構的服小企業最重要的融資渠道。目前，隨著民務措施營中小企業的發展，更多的企業已經將上

　　第一，銀行應下方貸款的權限，改革市融資列入了公司的發展日程，這也是企并完善信貸管理體制。目前我國銀行在信業發展壯大的畢竟階段。公司上市不僅可貸管理制度方面仍是高度集權的狀態，通以籌到更多的發展資金，還可以加速企業過適度的下方受信的權限，革新管理決策的內部結構調整，規范企業的管理結構。體制，對經營決策權重新進行科學劃分，迄今為止，我國還未建立起一個完善的機提高服務效率，約束和規范決策行為等一制來聚集民間資本，然后對民營企業資本系列措施，可以充分調動基層銀行的積極進行股權的投資。對此，我國政府一方面性和能動性，同時拓寬了金融服務的領需要通過政策鼓勵和引導民間資本建立中域。小企業的投資公司，另一方面，應該在資

　　第二，加緊建立和完善民營企業融資金上扶持中小企業投資公司的發展。這擔保體系建設。目前，基層的一些銀行不樣，便可以有效降低民間資本投資的風愿意發放貸款，在一定程度上與我國的信險。經過一段時間，待中小企業投資公司用擔保體系缺失存在著一定的關系。為了發展穩定后，政府資金便可逐步推出。解決這一難題，我國已經出臺了《建立小企業信貸擔保體系試點的指導意見》，旨四、結語在通過對民營企業的融資擔保的立法工民營經濟在促進國民經濟增長、提供作，來為民營企業的融資創造良好的政策就業崗位、增加政府財政收入等方面，做》接21頁

　　億元，兼并收購了省內外14家啤酒企業。不僅擴大了市場規模，提高了市場占有率，壯大了青啤的實力，而且帶動了一批國企脫困。2003年，青啤產銷量達260萬噸，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業首位，初步實現了做“大”做“強”的目標。2、　縱向型資本擴張

　　處于生產經營不同階段的企業或者不同行業部門之間，有直接投入產出關系的企業之間的交易稱為縱向資本擴張。縱向資本擴張將關鍵性的投入產出關系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業對市場的控制力。3、　混合型資本擴張

　　兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經濟聯系的企業之間進行的產權交易稱之為混合資本擴張。混合資本擴張適應了現代企業集團多元化經營戰略的要求，跨越技術經濟聯系密切的部門之間的交易。它的優點在于分散風險，提高企業的經營環境適應能力。

　　它是對公司總規模或主營業務范圍而進行的重組　，其根本目的是為了追求企業價值最大以及提高企業的運行效率。收縮性資本運營通常是放棄規模小且貢獻小的業務　，放棄與公司核心業務沒有協同或很少協同的業務　，宗旨是支持核心業務的發展。當一部分業務被收縮掉后，原來支持這部分業務的資源就相應轉移到剩余的重點發展的業務　，使母公司可以集中力量開發核心業務　，有利于主流核心業務的發展。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作　，其主要實現形式有

　　1、資產剝離

　　資產剝離是指把企業所屬的一部分不適合企業發展戰略目標的資產出售給第三方　，這些資產可以是固定資產、流動資產　，也可以是整個子公司或分公司。2、公司分立

　　公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份　，按比例分配給母公司的股東　，從而在法律和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。通過這種資本運營方式　，形成一個與母公司有著相同股東和股權結構的新公司3、分拆上市

　　指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子

　　出了重大貢獻。國家應該不斷完善相關的法律制度，加緊新的金融體系的建設，對市場進行有效的監控，為民營企業的發展創造良好的氛圍。銀行要轉變服務觀念，提升服務意識，為民營企業的融資提供更多的便利。民營企業自身也應抓住機遇，廣泛拓寬融資渠道，樹立良好的信用形象，為企業自身的發展創造廣闊的空間，服務社會。

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