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    “這是世界上最好的理由。”

    “什么理由？”

    “賺錢啊！股價已經跌落到最低價，你不覺得那些下跌的價格肯定要回升嗎？”

    我回答道：“沒錯，股價跌落到最低價后將回升，不過它不會立即回升。股票一息尚存，還沒有真正死亡，它們的尸體還不會馬上漂浮到水面上，很多天之后才會。”

    我的話被一位習慣聯想到一些事情的前輩聽到，他說：“威廉?特拉弗斯看空時，曾經與一位看多的朋友相遇，他們二人彼此交流了對股市的觀點。這個朋友問：‘股市非常堅挺，不知道特拉弗斯先生為何不看好后市？’特拉弗斯不贊同他的觀點，告訴他說：‘沒錯，很堅挺，硬邦邦的樣子像死尸。’特拉弗斯去一家公司，要求工作人員把他們的賬單拿來看一下，工作人員問他道：‘你在我們公司有股份嗎？’特拉弗斯回答道：‘我應該告訴你，是的，不過我將這只股票放空了兩萬股。’”

    反彈的力度一天比一天弱，我竭盡全力放空。每當我將幾千股大北方鐵路特別股放空時，股票價格都會跌落幾個點。我把其他稍顯疲軟的股票也放空一部分。每一只股票都出現下跌現象，只有雷丁公司這一只股票例外，讓人很納悶兒。

    其他股票都急劇跌落時，只有雷丁公司一只股票如直布羅陀巖石一樣巋然不動。大家都說，有人為了囤貨，已經把這只股票掃光。這只股票的表現確實像是如此。經常有人警告我不要放空雷丁公司的股票，否則就意味著自殺。如今，證券公司里還有一些人像我一樣，他們對所有股票都不看好。只要有人暗示將雷丁公司放空，他們就情緒激動，大喊救命。我將雷丁公司的股票放空一部分，把空頭頭寸牢牢掌握在自己手中。那些特定股票受到強有力的保護，我無力向它們發動進攻，只能尋找、攻擊相對薄弱的股票。看盤時，我發現從其他股票中賺錢更簡單一些。

    雷丁公司多頭炒作集團實力十分雄厚，我聽說過很多關于他們的故事。朋友告訴我，這個集團的低價股非常多，與當前的市場價格相比，其實他們的平均持股成本更低。這個集團的重要成員和銀行聯系緊密，保持著友好往來，他們動用銀行資金買進大量雷丁公司的股票。只要價格不降下來，他們就可以與銀行一直保持緊密的關系。其中有一個成員，他的賬面利潤超過300萬美元，大幅度下跌也無法損害他的利益。就這樣，這只股票一直沒下跌，與很多空頭對抗。場中的交易人員隔一段時間就要拿1000股或2000股測驗一下這只股票，卻無法撼動它，只能回補空頭頭寸，關注別的更容易賺錢的股票。我觀察這只股票時，也經常賣出一些，賣出的額度不是依據自己的喜好，而是以自認為沒超過新交易規則允許的范圍為標準。

    假如我早些年發現雷丁股票很強勁，也許會上當。研究大盤走勢后，我告訴自己不要理會這只股票，但是我的理智不允許我這樣做。據我推測，無論炒作集團是否在背后操作，股市必將出現全面下跌的現象。

    自從在證券公司中交易，我就經常一個人操作，多年來一直保持這個習慣。我一定要依靠自己的觀察和研究，因為我的大腦就是這樣工作的。我要說的是，我第一次判斷出股市走勢時，覺得自己在世界上有很多最強大、最真摯的盟友——也就是基本形勢。在我的一生中，第一次出現這種感覺。盟友們大力支持我，他們動員預備隊的速度偶爾會比較緩慢，不過，只要有一些耐心，他們就是可以信賴的。我賺錢的依據是不可更改的形勢，而不是看盤技巧或第六感這些靠運氣的事情。

    堅持自己的推斷，并嚴格執行，確保不出差錯，這才是最重要的。我的盟友認為大體形勢將下跌，但是雷丁公司對這個要求毫不理會，簡直是在侮辱我們。雷丁公司好像一切都風平浪靜，股票價格保持不變，這種局面真令人氣憤。這只股票從未出現下跌現象，是所有股票中最適合放空的一只。這個炒作集團持有許多股票，假如資金匱乏的現象更加嚴峻，他們將無力維持當前局面。屆時這只股票將要下跌，和別的股票沒什么不同。炒作集團和銀行家交朋友，遲早要和那些沒有朋友的普通人一樣悲慘。假如雷丁公司的股票沒有出現下跌現象，表明我的推斷失誤，事實和邏輯都出現差錯。

    我覺得，華爾街擔憂這只股票被放空，這只股票的價格才保持不變。因此，有一天，我分別向兩位交易員提交一張放空4000股的單子。

    這只股票已經被人壟斷，放空就意味著自殺，但它遭受空單的打擊后，價格照樣直線下跌，你應該看一看那種慘狀。股票價格是111美元時，我再次放空幾千股。過了幾分鐘，股票價格跌到92美元，我順利回補所有的空頭頭寸。

    經歷這件事情之后，我生活得非常開心，于1907年2月順利回補所有的空頭頭寸。大北方鐵路特別股和別的股票都下跌60～70點，我從中賺了很多錢。我覺得，大盤走勢已表現出近期的展望，所以才全部回補。根據我的推斷，股票價格將大幅度上漲，但是我沒有十足的把握改變操作方向。當初，我不考慮季節和情形是否合適，堅持每天交易，結果從證券公司中首次賺的1萬美元因此賠光。我計劃堅持自己的觀點，不再犯那種錯誤。你應該記得，不久前，我發現大盤將要崩跌，機會還沒到來就急忙放空，最后輸得分文不剩。如今，我又贏很大一筆錢，適時撤出才是正確的選擇。曾經的反彈讓我賠很大一筆錢，我不希望下一次反彈再將我所有的資金都洗掉。佛羅里達州可以同時滿足我兩個愿望——釣魚和休息，因此我沒有停歇，直接前往佛羅里達州。

    [1]回火：發動機做功后，廢氣應由排氣管排出，但有的故障會使廢氣倒灌回發動機，叫作“回火”。——譯者注

    [2]利多：股市用語，又稱利好，指消息有助于提升股價。——譯者注

    [3]含權：指附送紅股或配股權利的股票。——譯者注

    [4]掛出：掛出為股票術語，掛單賣出的簡稱，指以高于現價、買入價的價格委托賣出。——譯者注

    [5]融券：又稱出借證券，指證券公司向投資者出售的自有股票，或客戶投資的股票。投資者在到期后需返還同種類和數量的證券，同時還要支付利息。——譯者注


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